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ST安彩CRT仍亏损 光伏玻璃盈利难救主

走在河南安阳市西南郊的“安彩大道”上，最吸引人的莫过于一栋建筑物上“安彩高科股份有限公司”几个大字。从公司在该区域所占的巨大厂区面积和道路的名称，都不难看出这家昔日“CRT霸主”在安阳当地的地位。

尽管对A股曾经的CRT巨头ST安彩（600207）来说，过去几年的日子并不好过，不过此次吸引前往公司实地探访的并不是它原有的主业CRT，而是公司从2008年起就在培育的新业务——太阳能光伏玻璃。

新业务实现单月盈利

2008年6月，当时CRT刹车蹄（阴极射线管）业务盈利能力正在逐渐恢复的ST安彩，向外正式公告公司将自行筹得2。78亿元资金，在厂区建设两条光伏玻璃生产线。

去年8月底，ST安彩宣布项目建成点火，进入试生产阶段；今年一季报中，公司又透露说，光伏玻璃项目已经完工创业服务部为每一个创业单元建立了群投产，正式启动销售。如今2010年已经过半，ST安彩这项新业务近况如何？

“已经实现单月盈利了。”公司证券部人士这样表示。由于恰逢ST安彩董秘王照生外出开会，受其指派由公司证券部出面向介绍了相关情况。

此前了解到，尽管已正式进入生产，但ST安彩的光伏玻璃业务在今年一季度还处于亏损状态，产品良率只有40%~50%左右。30日，前述证券部人士承认一季度情况确实如此，不过他强调说，在那之后公司致力于提高良品率，近期已基本稳定在60%左右，“在行业中算较高水平。”

去年4季度以来，全球光伏市场强劲复苏，ST安彩是否搭上了行业这班顺风车？就此联系了公司销售部门。一名销售人员表示，公司订单排得很紧，如果现在下单，要等一等才能拿到货。而前述证券部人士则告诉，公司光伏玻璃现在是满产状态，生产线24小时全日无休运转；尽管下游需求旺盛、产品供不应求，可惜受产能所限公司并不敢大规模接单，订单能见度维持在一到两个月左右。

CRT业务继续运作

尽管新业务顺利进入收获期，ST安彩现阶段却并不打算放弃CRT业务。“CRT仍然是公司领先大主业。”前述电热锅炉证券部人士表示，至少现在还会继续做下去。

查询得到的公开信息显示，早在1997年，ST安彩玻壳的生产能力就达到1500万套，很长一段时间在国内市场的占有率都维持在50%之上。载去公司厂区的出租车司机说，2000年前后公司效益特别好，来提货的货车在门口都排成了长队。

转折点发生在2003年。当年全球最大玻壳厂商美国康宁公司濒临破产，当时的安彩以不赢创致力于可生物降解材料研究到谈判价1/3的4990万美元，将康宁公司9条玻壳生产线悉数拿下。然而此举却让安彩为自己对CRT行业生命周期的乐观预期付出了代价——2004年，公司玻壳产能暴增至5500万套，销售收入同比大增35。69%，但净利润却仅增长了1。11%。随后两年情况越发恶化，2005~2006年公司分别出现1。8亿和8。4亿元的巨亏。

CRT行业连年萎缩让以此为主业的ST安彩这些年就此一直沉寂。2007年公司虽然靠处置旗下资产扭亏，但扣掉非经常性损益后的净利润依然为负；2008年玻壳产品销售有所恢复，但全年净利润中85%由非经常性损益贡献；再加上金融危机影响，以及平板电视对消费水族箱者的吸引力继续提升，2009年ST安彩出现逾10亿元的巨额亏损。

为何不从早已步入暮年的CRT行业中抽身？前述公司证券部人士向列出的理由是，骤然关停生产线会涉及到计提巨额资产减值准备，公司在财务上承受不起。2009年ST安彩以市场需求已无法恢复为由，关闭了旗下两条CRT生产线，总共计提了1。43亿元的资产减值准备。“行业虽然在衰退，不过这种衰退是呈波浪状的，依然有较好的时期。”该人士表示。事实上2008年ST安彩玻壳销售一度有所恢复，而今年上半年CRT销售与去年相比有所好转，因此公司预计中期业绩可大幅减亏。

未来转型新能源？

对于ST安彩来说，今后的路子会怎么走？光伏玻璃会成为公司走出低谷的依仗吗？

了解到，ST安彩所生产的光伏玻璃就是已为A股投资者熟橡胶片悉的超白玻璃，去年金晶科技（11。55，0。15，1。32%）（600586，收盘价11。19元）就是凭这一产品一举成名。不过同金晶科技的超白浮法不同，ST安彩旗下产品是超白压延玻璃。“两种玻璃相比，浮法玻璃技术门槛要高些，因此盈利空间相对也较大。”国海证券分析师卜忠东表示。A股上市公司中，南玻A（000012）、耀皮玻璃（600819）也有同样产品。

不过与这些厂商相比，ST安彩在产能规模、技术指标等方面仍有不小的差距。卜忠东表示，南玻有两条超白压延玻璃生产线，年产能为1200万平方米左右，是ST安彩的两倍；前者良品率去年也在60%上下，今年提升到70%以上，将同行远远抛在身后。

按照公司2009年年报中所述，ST安彩会“以光伏玻璃为切入点，向新能源等其他领域拓展”，公司人士在30日也重申了这一态度，不过他却未透露更多细节。

ST安彩方面强调，公司董事会以及公司大股东都没有向公司注入资产的意向；公司经营层计划通过主业转型来恢复盈利能力。

不过有市场人士对表示，按下欧洲光伏需求可能会在今年年末以及明年出现衰减，ST安彩当初所预期的光伏玻璃项目建成后年平均5627万元的税后利润，也不足以弥补CRT这边高达数亿元的亏损。而据当日在公司厂区所见，在面朝大路的办公楼之后，ST安彩后方不少厂房已经空置，有部分还进但性能稳定性较差驻了工人，正在进行拆除工作。

若此次转型效果依旧不佳，ST安彩大股东河南投资集团有限公司会否介入？毕竟之前ST安彩有过转向液晶领域却失败的先例。有券商研究员表示，ST安彩去年将培育多年的创投公司股权以地板价转让给大股东，未来若有变数或许会发生在这里——这家创投下面，正有从事锂电池业务的公司。“未来大股东会在公司发展中扮演什么角色，这是我非常关注的一点，同时这也是公司最大的未知数。”该研究员说。

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